国元期货:螺纹钢下半年重心有望上移

新闻来源:来源:期货日报 更新时间:2024-07-03 02:53:11    点击次数:45

上半年钢材走势为倒“N”形。一季度钢价跌幅达到14.60%,热卷跌幅达到12.86%。进入二季度后,利空情绪出尽,钢材价格大幅上涨,螺纹钢主力合约涨幅达到8.82%。本轮钢价上涨主要原因是专项债发行节奏加快,制造业生产节奏回归,终端需求逐渐回升。此外,钢厂对炉料采购积极,铁水产量从221.3万吨/天增加至236.8万吨/天。下游开工率回升背景下,成本及需求支撑钢价走强。

5月中旬后,钢价再次震荡走低,主力合约从3800元/吨跌至3522元/吨,热卷主力合约从3900元/吨跌至3714元/吨。市场预期铁水产量见顶,成本支撑减弱。终端需求也迎来了淡季,一方面,北方高温和南方多雨天气使得建筑钢材表观需求连续回落;另一方面,家电排产出现下滑,汽车出口受到欧盟制裁,板材需求也面临走弱趋势。

从螺纹钢及热轧卷板主力合约基差来看,年初以来基差波动幅度较往年有所收窄。今年“金三银四”旺季阶段基差回升幅度较低,反映出旺季现货市场需求疲弱,价格未走出去年大幅升水的趋势。此外,铁水由建材转向板材,热卷产能逐步释放,使得今年上半年热轧卷板现货升水幅度缩小。

月间价差方面,上半年钢价由近强远弱转换为近弱远强,与往年趋势走出相反风格。螺纹钢2405与2410合约价差一路从28元/吨不断缩小至-163元/吨附近。从基本面来看,炉料供应端影响因素相对确定,近月合约需求较为悲观。市场对于远月合约政策利好及需求改善存在一定预期,月间价差走出远月升水趋势。

展望下半年,供应方面,钢厂上半年自主减产幅度较大,钢材总量同比下降约600万吨。下半年平控政策对生产影响相对有限,预计下半年粗钢日均产量高于上半年,具体还需关注平控及降碳政策落地情况。需求方面,下半年有望好于上半年。地产仍处于底部阶段,随着政策逐步落地,房企资金情况或有所好转,对下半年需求拖累情况或有所减轻。基建方面,市场预期三季度地方债将迎来增发,带动下游资金到位情况好转,基建需求或集中释放。制造业及出口保持韧性,航运问题难有明显好转,船舶及集装箱生产依然处于高位,家电换新空间相对收缩,但出口维持高位。直接出口方面,出口利润面临收缩,但行业对国内需求整体偏谨慎,出口仍维持高位。

综上所述,下半年钢材仍维持供需双增格局,钢价重心有望上移。(作者单位:国元期货)


 
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